来源 花椒财经
最近有投资者吐槽，兴全基金经理重仓工业富联，导致巨额亏损。
工业富联可能是今年A股上下半年走势最迥异的股票之一。
上半年从2月开始，工业富联一改延续2年多的跌势，出现一波旱地拔葱式的大涨。
5月份短暂休整后，又继续冲到7月，股价从10块变成了26块。
但7月开始，工业富联连跌了3个月。
股价较7月最高点，跌了40%以上。
这样的急上急下，就会不可避免地出现有人喝汤、有人挨打的局面。
谁喝汤了咱不知道，但谁挨打了可是一清二楚。
01
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今年第二季度，基金经理们大举增持工业富联，一共买了3.39亿股。
工业富联成了二季度被机构买入第二多的股票。
（二季度这些基金大幅增持工业富联）
二季度买入工业富联最多的两只基金，一只叫兴全合润，另一只叫兴全合宜，都是兴全基金旗下产品。
兴全合润，大家或许不陌生。这是兴全基金明星基金经理谢治宇职业生涯的代表作。
二季度，兴全合润一口气买了足足4800万股工业富联，出手阔绰程度远高于同期其他基金。
兴全合宜同样是谢治宇管理的产品，二季度也买了2400万股。
不过，谢治宇对工业富联的青睐来得晚了点。
今年一季度，谢治宇的同事乔迁管理的两只基金兴全新视野、兴全商业模式优选，都已提前“埋伏”。
兴全新视野买了2800万股，兴全商业模式优选买了2600万股。
兴全基金也由此包揽一季度重仓工业富联基金前两名。
02
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造化弄人。
兴全基金虽然对工业富联投下重注，但并没有帮投资者赚到什么钱。
先说乔迁。
这姐们作为一位08年就加入兴全基金，坐拥4座金牛奖的资深基金经理，在工业富联上起了个大早，赶了个晚集。
一季度重仓工业富联，虽然不是最好的时机，但要是能多拿一阵子，收益不会太差。
而且，按照一般基金公司投资逻辑，买入后怎么着也得持有个一年半载吧？
但乔迁没有。
二季度卖工业富联最多的，就是乔迁管理的两只基金。比如兴全新视野持有的工业富联，就由一季度末的2800多万股，降到了二季度末的750万股。
如果故事到这结束，乔迁在工业富联上无非就是少赚了一点。
但今年三季度，乔迁又把工业富联给买回去了。
（三季度兴全基金再度大幅增持）
而且再次下了重注：2只基金持股回升至4400万以上，兴全基金再度成为三季度增持工业富联冠军公募机构。
反复横跳，这操作实在是没看明白。
可以确定的是，三季度工业富联的大跌，乔迁是没能逃过的。
三季度，乔迁的兴全新视野跌幅达到5.67%，单季亏损6.27亿元，兴全商业模式优选单季也亏损6.58亿元。
03
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谢治宇的金牛奖比乔迁多多了，他拥有10座，但他的运气比乔迁差多了。
一直到二季度，谢治宇才开始增持工业富联。
但明星基金经理，一出手就不简单——兴全合润、兴全合宜两只基金二季度合计买入工业富联高达7200万股。
前面说了，这时谢治宇的同事乔迁正在大举卖出。
话说两人同在一家公司，一个大幅买入一个大幅卖出，有基本的投资逻辑吗？内部都不通个气吗？
谢治宇没有急着卖掉工业富联，而是一直拿到了三季度，也陪伴着工业富联一起下跌。
三季度，谢治宇的兴全合润单季度跌幅达到7.07%，这是这只基金最近4个季度以来的最差成绩。
（兴全合润近年来跌多涨少）
兴全合润是一只规模超过200亿元的基金，三季度它的单季亏损高达18.67亿元，扣掉上半年的盈利，亏损仍在14亿元以上。
当然，比起2022年全年92亿元的亏损，这已经算是“大幅好转”了。
（2022年兴全合润亏损比前两年利润总和还高不少）
兴全合宜也没好到哪里去。三季度单季A、C份额合计亏损超过了8.7亿元。
04
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根据工业富联三季报，兴证全球基金是持有工业富联最多的公募机构投资者，持股高达1.3亿股。
排在兴全基金身后的东证资管、摩根基金、广发基金，持股都在4000万股-5600万股。
兴全基金，可谓是集中力量重仓支持工业富联。
另外，三季度，减持工业富联是多数公募的选择。
Wind数据显示，二季度末，共有高达947只基金持仓工业富联。
到了三季度末，只剩281只基金持仓。基金合计持有工业富联也从7.94亿股降至6.33亿股。
此时的兴全基金，却还在增持工业富联。
难怪愤怒的投资者认为，兴全基金这是在“接盘”工业富联。
实际上，今年二季度就有一些上市公司减持了工业富联，落袋为安。
比如东方明珠就在3月底到5月初的21个交易日里，卖掉了2178.6万股工业富联股票。
东方明珠对工业富联投资原始成本约3亿，抛售股票成交金额只有约3.71亿元。也就是说，收益还不到1亿元。
事后来看，东方明珠肯定是卖低了。
但跟过去两年工业富联的走势一比较就会发现，落袋为安才是正确的决定。
05
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今年，工业富联是作为“AI服务器+AI算力”双龙头受到市场追捧。
下半年则是因为热度退潮，再加上各种风波，股价急转直下。
但你要是仔细翻看基金经理的财报观点，几乎很难找出他们投或者不投的逻辑。
比如在兴全合润三季报里，谢治宇作了如下判断：
①原材料价格进一步下行从而提升制造业毛利率的红利仍需一定时间。
②AI相关应用虽在美国逐步丰富，全球服务器订单稳步增长，但国内的杀手级应用还在培育阶段。
③消费电子需求有触底迹象，但弹性还未显现。
按照这一逻辑，谢治宇应该减持工业富联才对啊，可他偏偏选择了增持。
从股价走势来看，有些问题更无法解释了。
经过今年2月、3月的一***涨，到4月底，工业富联的股价就创下4年多新高。
3月到6月，工业富联数次提示股价异动风险。
在这一背景下，三季度还敢高位入场的机构投资者，要么是真的头铁，没把投资者的钱当回事。
要么，是真的菜。
