智通财经注意到，今年，创纪录的大量现金涌入美国国债收益率曲线的两端，要么寻求抓住20多年来最高的短期利息支付，要么寻求在利率最终见顶后从长期债券的反弹中获利。不同的赌注似乎都将同时获得回报。

　　由于美联储暗示维持利率高位，以扑灭通胀的最后火花，短期美债可能会继续摆脱高收益率。今年债券市场其他领域遭受重创时，高收益率曾保护投资者免受损失。

　　与此同时，利率在更长时间内走高的立场加剧了人们对经济将陷入停滞的猜测，上个月就业增长放缓就是一个潜在的预兆。如果发生这种情况，长期债券可能会反弹，因为市场准备降息，投资者纷纷涌入经济衰退的避风港。

　　CreditSights全球策略主管Winnie Cisar表示：“目前收益率曲线的形状肯定让投资者有理由将现金投向短期债券，但随着人们更加担心经济放缓的可能性，以及近期熊市的加剧，长期债券看起来更具吸引力。”

　　数据显示，今年利率的上升促使投资者向追踪一年或更早到期债券的ETF增加了近360亿美元的资金，仅第三季度就增加了创纪录的158亿美元。与此同时，在另一个极端，持有10年期或10年期以上债券的ETF在2023年迄今吸引了近420亿美元的资金，这使它们有望创下年度流入纪录。

　　结果却截然不同：最大的超短债券ETF——SPDR Bloomberg 1-3个月美债ETF（BIL）今年的总回报率为4.1%，而iShares 20年以上美债ETF （TLT）则亏损超过9%。

　　但这些长线押注也开始获得回报。上周，在美联储维持利率不变和就业增长放缓幅度超过华尔街经济学家预期之后，10年期国债收益率下滑。这推动TLT股价上周上涨近4%，为今年1月以来的最大涨幅，不过债券周一回吐了部分涨幅。

　　瑞穗国际的Peter Chatwell表示，尽管今年以来长期国债价格仍在下跌，但长期国债将获得巨额回报的前景一直在推动资金流入。

　　Chatwell表示，“市场仍强烈认为，通胀是暂时的，利率将恢复到大金融危机后的平均水平。”